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又配资35亿?收购、融资、再收购 “鹏欣系”圈钱三把斧

  配售。拟募集资金总额不超过35亿元,在扣除发行费用后将分别用于南非奥尼金矿生产建设项目、刚果(金)希图铜矿钴生产线技改项目以及补充流动资金。

  配股募资本是上市公司补充流动资金的常用手法,但这却是鹏欣圈钱扩张的法宝。每当缺钱的时候,就会成为“鹏欣系”的“提款机”。在通过上市公司的一次次定增、质押、收购中,鹏欣的资产版图持续扩张。

  如今鹏欣集团已经成为一家集房地产开发、矿业实业、现代农业和股权投资为一体的民营企业,控股4家上市公司,参股1家。掌门人姜照柏庞大的资本系族,就是靠着反复定增、除权做大的,可谓屡试不爽。

  但备受市场诟病的是,杠杆式循环融资超百亿扩张的鹏欣系从未进行过现金分红,现今鹏欣资源又要配股募资35亿元。有意思的是,鹏欣资源在发布配套募资公告的当天,还发布公司未来三年(2019—2021 年)分红回报规划的公告。但投资者似乎不买账了,今日鹏欣资源大跌近6个点。若过往的资本手法失效,靠着循环融资来维系扩张的鹏欣系,如何继续资本的游戏?

  谈到鹏欣系的资本运作,显然绕不开鹏欣集团董事长姜照柏。曾做过工地材料员,建筑站站长,开过饭店,在广州街头被人抢过钱,争抢中还挨过刀。

  在1991年,他承建的上海陆家嘴开发公司的一个高层项目,在工程施工过程中和开发公司一老总发生争执,被那老总那句“你是施工单位,我说的话就是错的你也得受着。”

  或许是被那句“不管你怎么做,你都不可能超过我们开发公司的话”刺激,两年后就购买下了一个地块,开启了之路,后来还在做了顶级的豪宅项目。不过,姜照柏的野心或许不至于房地产。

  2008年,姜照柏开始在资本市场上施展拳脚,当年鹏欣集团以1.71亿元的对价,受让了上海恒和经济担保有限公司等3家企业所持合臣化学 (时为中科合臣的控股股东)合计70%的股权,从而控制了中科合臣34.24%的股份,成为公司实际控制人。

  当时房地产市场火爆,本想将房地产业务注入中科合臣的姜照柏,在政策转变注入无望后,转而投入运作当时亦火热的矿产资源上市。

  2011年4月,中科合臣抛出14.4亿元募资计划,投向非洲刚果铜矿的增发方案,通过这次定增,鹏欣集团顺利将其旗下铜矿资产装入上市公司。

  有色金属、房地产无一不是需要大量资金投入的产业。而想要将枝叶触角伸向更远的姜照柏便开始了增发扩股,循环扩张的路线。

  2014年在仅仅一个月时间里,姜照柏掌控的鹏欣资源、国中水务、大康牧业合计推出74亿元定增方案,这使得鹏欣系在A股市场掀起狂澜,其循环扩张的资本游戏手法也随之浮出水面。

  在2012年中科合程(鹏欣资源前身)进行以10股转增15股,随后8月,鹏欣集团以2.41亿港元认购了国中控股(润中国际前身)7.09亿股。

  在中科合臣实施送转后,展开了一大波行情,鹏欣集团赶紧质押上8750万股,补上资金缺口。

  2013年中科合臣再次实施送转,10股转5股,在其股价大涨之后鹏欣系减持套现超过2亿元。当年7月鹏欣系出资4.4亿港元再次收购国中控股16.99%的股权,间接控股了国中控股。“中科合臣”证券简称变更为了“鹏欣资源”。

  在鹏欣系收购国中控股的同时,又对大康牧业展开了收购。2013年大康牧业启动定增50亿元的计划,鹏欣系需要出资38.5亿元认购,当时鹏欣系手中的股票市值30亿。

  2013年9月9日,鹏欣资源公告被控股股东鹏欣集团合计减持4350万股,占公司总股本的5.00%。 通过减持和质押,解决了资金的缺口。鹏欣系刚入主大康牧业,后者就在5月实施了10股转5股的方案。2014年4月增发刚完成,鹏欣系就将获得的大康牧业4.84亿股质押出去,回笼资金。

  事实上,在大康牧业前述50亿定增完成后一周,欣集团及其3个一致行动人吉隆厚康、合臣化学、吉隆和汇就以“融资需要”为由,将其所持大康牧业全部4.84亿股限售股质押给长安国际信托。而这并不是鹏欣第一次通过信托的方式募资。

  2012年12月,鹏欣集团通过信托贷款募资12亿元,用于名下铜矿贸易、现代农业领域的饲料采购及补充日常经营周转资金和商业领域的装修与市场拓展。

  还记得鹏欣的矿业资产吗?2011年鹏欣资源发布收购鹏欣集团旗下非洲铜矿的定增预案,称定增完成后公司将保持业绩的稳定增长,然而2013年,受全球经济增长放缓的影响,国际市场铜价持续走低,导致公司净利润大幅下降,其实此时鹏欣系就循环增资扩股来扩张的手法隐患已经显现,但鹏欣系似乎不以为然。

  随着控制的上市公司越来越多,姜照柏的财富也几句增长,据2013年胡润排行百富榜,姜照柏和姜雷兄弟排118位,为南通首富,身家达110亿元。

  2014年6月17日,大康牧业向十名特定投资者非公开发行不超过2.59亿股,募集资金不超过25.1亿元。

  2014年7月25日,称将通过非公开发行股票的方式,募资10.99亿元,用于补充营运资金。

  2014年7月,在公告前十几天,鹏欣资源实施非公开发行股票,募集资金总额不超过38亿元。

  在一个月的时间内,姜照柏掌控的鹏欣系三家上市公司大康牧业、鹏欣资源和国中水务,合计推出高达74亿元定增融资计划。而如果算上2013年初大康牧业定增融资的50亿元,短短一年时间,鹏欣系就从资本市场卷走了124亿。

  一个月募资百亿,用来做什么?而鹏欣资源并表示,在非公开发行后,公司业务将拓展至黄金开采、冶炼以及销售领域,丰富的布局,形成新的盈利增长点,其实就是为旗下的铜矿业务补血。

  在鹏欣资源38亿募资中,有25亿元投资于拟收购哦的奥尼金矿的生产建设。然而事实是,奥尼金矿自 2001 年至 2009 年处于开采状态,但其仅在 2001 和 2003 年达到过本次交易预计产量。如今鹏欣资源19亿买的金矿已停产7年。

  2018年6月份奥尼金矿的正式复产,但根据年报,鹏欣资源子公司CAPM African Precious Metals (Pty) Ltd (奥尼金矿)去年亏损了7.86亿元,真正复产面临着大量的资金缺口,而截至2018年底,鹏欣资源总负债达到27.59亿元。

  其在2018年年报中称,奥尼金矿目前正处于恢复生产过程,根据中国国际工程咨询公司出具的《南非奥尼金矿采选工程可行性研究报告》,本次奥尼金矿生产建设项目总投资为 366,804.00 万元,其中建设投资 333,415.00 万元,全部流动资金 33,389.00 万元。所以鹏欣再次想起了定增扩股,募资金额35亿元,正好是复产需要的金额。

  事实上,不只是鹏欣资源的铜矿业务经营不善,鹏欣系入主已经5年,大康牧业的经营业绩依旧惨淡。2017年公司高达123亿元的营业收入仅有0.24亿元净利。而到了 2018年,归属于上市公司股东的净亏损6.85亿元,业绩直接由盈利转亏损,不派发现金红利,不送红股,不以公积金转增股本。

  归属于上市公司普通股股东的净利润总额相较上年减少7.09亿元,主要原因为Bela上期11-12月纳入合并范围本期计提了商誉减值准备5.82亿元;确认了合营企业纽仕兰新云投资亏损5700万元;确认了股票公允价值变动损失、肉牛项目前期投入费用等7040万元。

  大康农业的易主一度让市场欢欣鼓舞,市场的预期为,鹏欣集团将实施资产注入。然而,鹏欣集团入主后,资产注入动作十分有限,相反,外延式并购扩张动作频频。如2015年耗资3.19亿元收购弗立明牧场、佩尼牧场等。

  数据显示,2013年至2016年,实现的营业收入分别为9.96亿元、5.85亿元、39.16亿元、62.23亿元,同期净利润分别为0.03亿元、0.15亿元、-0.29亿元、0.76亿元。对比发现,2015年,公司通过并购实现营业收入大幅增长,但净利润却陷入鹏欣集团入主以来的首次亏损。

  仅鹏欣集团入主以来,就进行过3次送转股,现金分红却是无。根据当时的公告,其中大康牧业的定增募资将用于收购大股东鹏欣集团新设的香港公司股权,而该公司将间接拥有北岛牧场的所有权。

  然而大康牧业在拿到50亿元巨额资金后,旗下项目则迟迟没有启动,而是斥50亿现金用于理财产品,后续又推出25.1亿元的募资计划。用于收购鹏欣集团新设的香港公司股权。

  但有意思的是,一方面,姜照柏不断地在寻找一些热门的资产去收购,另一方面姜照柏所掌控的鹏欣系几家上市公司反复的增发和除权,在公司业绩并没有大幅增长的情况下,股价却一直在往上飙。

  鹏欣系的玩法也资本系的玩法并无不同——通过上市公司不断转增扩大股本炒高市值,再进行高位减持或质押。这种以小博大的杠杆操作手法把姜氏泡沫越吹越大。

  事实上,循环股本扩张、加大杠杆的方式,暗藏风险。比如若其收购的某个项目经营失败,矿产价格暴跌,或是海外项目遇到一些不可控的因素,或将产生连锁的反应,导致其循环质押融资、增资扩股的手法,最终玩不下去。

  资本市场上赫赫有名的德隆系,曾涉及21家上市公司,放大杠杆,采用“坐庄”的方式操控旗下上市公司股价暴涨,最终却因银行停贷出现安资金链的断裂。鹏欣系的资金链问题,以及项目近况问题,实在值得市场予以关注。

  (原标题:又配资35亿?收购、融资、再收购 “鹏欣系”圈钱三把斧 上个敢这么玩的还是“德隆系”)

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